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海通证券姜超:看好股市成一致预期 债市仍不乐观

微信公众号姜超宏观债券研究 2018-01-17 09:47:45

  6、收益率仍未见顶,拐点或姗姗来迟。对未来三个月10年期国债收益率高点,投资者普遍认为将超过目前的水平,30%的受访者认为是4.0%,32%的受访者认为最高会达到4.1%,还有38%的受访者更为悲观,认为最高点将突破4.2%。对于债市拐点何时出现,有超过52%的受访者认为下半年才会出现债市的拐点,还有18%的受访者比较悲观,认为年内都不会出现债市的拐点。

  7、监管和通胀是最担心的风险点。超过77%的受访者认为金融监管政策仍是18年债市的主要风险点;有66%的受访者担心通胀,成为投资者第二关心的风险。此外投资者对美国加息、基本面、信用风险也较担心,对股市走强和供给压力相对不担心。

  8、投资策略:提高转债占比,拉久期为时尚早。对于未来最推荐的投资策略,有68%的人选择“提高转债或权益占比”,此外还有26%的人选择“现金为王”,而选择“拉久期”、“降评级”、“加杠杆”的均不到20%,而对于组合最优久期,52%的人选择了1年以下,还有39%的人选择了2-3年。显示投资者对于债市整体仍偏谨慎,仍偏好短久期、高等级品种。

  9、大类资产配置:看好股市成一致预期。对于最看好的大类资产,高达84%的受访者选择了股票,远高于选择其他资产,排在第二位的大宗商品看好者占比也仅30%,看好债券的受访者仅占12%,这意味着债市投资者目前对于股市普遍乐观。

  10、债券中最看好可转债对于债券中最看好的品种,选择可转债的人最多,占比达62%,而看好利率债和信用债的均不多,分别占27%和23%,这也印证了当前债市投资者普遍看好股市,而对债市相对谨慎。

  11、信用债风险偏好仍低。对于最看好的信用债品种,选择高等级国企债和周期性行业龙头债的投资者最多,而对于民企债、低等级债、城投债都不太看好。这意味着投资者对于信用债的风险偏好仍低。未来监管压力仍大、信用风险升温,预计信用债风险偏好仍将维持低位。

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