2.4小结：如何寻找通胀受益板块？
从上述分析我们不难发现，主导通胀上行的因素不同，受益的板块也各不相同，要寻找通胀受益板块，首先要明白拉升通胀水平的主要因素是什么。具体来说：1)在由总需求扩张导致的通胀上行阶段，周期板块往往率先受益，如：2003年6月-2004年8月通胀上行阶段，周期板块率先受益；2)在由重要商品涨价拉升通胀水平的时候，受益于“涨价”的行业将表现更好，如：2006年10月-2008年4月通胀上行阶段，“涨价”板块表现较好；3)在财政和货币政策刺激引发的通胀当中，受益于劳动收入上升和消费升级等因素，消费板块往往能跑赢市场，如：2009年11月-2011年7月通胀上行期间，消费板块大幅上涨。
三、投资建议：配置“涨价”板块
如前文所述，本轮通胀上行的主要变量在于猪价和油价，宏观层面来看，本轮通胀上行的基础并不是大规模的总需求扩张，也不是财政和货币政策刺激。本轮通胀上行的主要原因是猪价企稳回升和油价持续上涨。以史为鉴，在由重要商品涨价拉升通胀水平的阶段，我们认为“涨价”相关板块将率先受益于本轮通胀上行。建议关注： 农业(受益于猪价企稳回升)、石油化工产业链(受益于油价上涨)、食品饮料、商贸零售和休闲服务等消费行业(受益于大众消费品提价和消费升级)。