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姜超:2月CPI即为全年高点 不存在持续上行的压力

微信公众号姜超宏观债券研究 2018-03-12 09:41:54

  从不同的贸易类型分析可以看到,外需或依然维持前期的景气水平,而2 月同比的高增主要是劳动密集型产品贡献。具体来说:

  贸易方式上,2月加工贸易增速从1月的13.2%略降至11.3%,但仍明显高于去年水平。 加工贸易来自国外订单与美、欧、日等主要海外经济体PMI的关系更为稳定,均指向外需依然处在较高区间,只不过没有单月总出口增速反映的那么高。而一般贸易受国内生产安排的影响较大,春节月份波动也更剧烈,2月一般贸易同比从1月的12.3%高增至71.6%,1-2月累计同比33.8%,仍高于去年水平。

  产品类型上,劳动密集型产品出口去年同期基数较低,2月同比飙升到82.1%,1-2月累计同比24.4%;机电产品出口同比高增至36.0%,1-2月累计同比22.9%;仅高新技术产品增速较1月小幅回落至20%,1-2月累计同比21.7%。主要类别产品今年前两月的出口好于去年,劳动密集型产品是2月出口高增的主要贡献。反映到具体产品上,2月自动数据处理设备及部件(13.5%)和手持无线电话机及零件(14.9%)的出口增速回落。但服装(89.8%)、鞋类(73.0%)、箱包(89.8%)和纺织纱线(94.4%)出口较去年同期均几乎翻倍,1-2月累计增速也均接近甚至超过20%。

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