结合当前研究和政策信号，我们预计未来A股发行制度改革将在以下几方面有所突破：
一是长期看注册制和退市制度改革助力实现资本市场优胜劣汰。长期以来，A股市场存在炒壳热潮，从而中小市值公司享受壳估值溢价，而大市值公司却呈现估值偏低的分化怪像，劣币驱逐良币的现象开始出现。这一方面源于核准制未能筛选出符合未来产业结构转型方向的优质企业，另一方面源于退市制度不完善导致绩差壳公司不会退市。以2017年为例，A股退市公司家数/退市率分别为5家/0.1%，港股为17家/0.8%，美股为262家/5.3%。更市场化的注册制将支持更多企业上市，而配套的退市制度则会强制不符合条件的企业退市，从而实现A股市场的优胜劣汰。我国注册制改革是长期目标，近两年已经取得初步进展。2013年11月十八届三中全会审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确提出推进股票发行注册制改革。2015年12月27日全国人大授权国务院调整适用证券法，从2016年3月1日起施行期限是两年。2月24日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第三十三次会议决定：2015年12月27日第十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定施行期限届满后，期限延长二年至2020年2月29日。我国的退市制度始于2001年，中国证监会于2001年2月23日发布了《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》，中国的退市制度正式推行，此时主要以盈利指标为判断公司退市的标准。2014年中国证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，确立“重大违法公司强制退市制度”。3月2日，证监会宣布拟对《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》进行修改，进一步完善上市公司的退市制度，提高上市公司质量，维护投资者的合法权益。
二是为独角兽企业开辟绿色通道。目前世界各交易所对优质创新企业的渴望越发热切，均在不断调整上市制度以吸引独角兽企业。以美国为例，2012年4月通过《2012年促进创业企业融资法》(即JOBS法案)降低信息披露透明度和监管，2015年12月通过FAST法案，2018年2月开通直接上市通道，即拟上市公司的原有股东将股份直接挂牌交易而无需发行新股。以香港为例，2017年6月港交所发布《有关建议设立创新板的框架咨询文件》，2017年12月港交所发布《咨询总结——建议设立创新板》，在符合一定条件下，容许(1)尚未盈利/未有收入的生物科技发行人；及(2)不同投票权架构(下称“同股不同权”)的新兴及创新产业发行人在主板上市，2018年2月联交所发布《新兴与创新产业公司上市公司制度》的咨询文件，拟修订《上市规则》。根据德勤中国研究统计，截止2017年6月底，全球共有252家非上市公司的估值超10亿美金，累计总额约8795亿美元，从地域分布看，中国独角兽企业数量占39%，仅次美国，其中蚂蚁金服、滴滴出行、小米、新美大、今日头条、宁德时代、陆金所估值甚至超1000亿元。在全球化竞争的背景下，我国也应开辟绿色通道吸引优质的独角兽留在A股，目前监管层也在积极探索如何吸引独角兽。2018年2月28日，据北京商报称，监管层对券商作出指导，包括生物科技、云计算、人工智能、高端制造在内的四个行业若有“独角兽”，立即向发行部报告，符合相关规定者可以实行“即报即审”。3月5日，全国人大代表、深交所总经理王建军有关“要对独角兽企业在深交所上市开设绿色通道”等表态，进一步证实对独角兽的IPO优惠政策。近期富士康火速过会也是为独角兽开辟IPO绿色通道的典型案例，3月8日中国证监会第十七届发审委召开2018年第41次发行审核委员会工作会议，富士康工业互联网股份有限公司首发获通过，从2月1日富士康股份招股书申报稿上报之日算起，到过会仅仅用了36天，富士康股刷新了A股IPO的纪录。