金融市场是一个复杂的多层次体系,各市场之间紧密相关、相互影响。特别是近三年来,境内外资本市场联动增强,国内股债汇市场也经常受到一些类似的流动性冲击。为全面反映金融市场流动性变化及其影响,我们从公开市场操作、利率、外汇、股票、基金等方面进行全方位观测影响金融市场流动性的各种因素,并持续跟踪监管政策动向,及时掌握金融市场的规则化。
核心观点
3月14日,MSCI公告推出12个与中国股票相关的指数,扩大了MSCI中国指数对A股的覆盖范围,为6月A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI全球基准指数做准备。近期众多公募基金纷纷布局相关指数产品,基金后续认购和配置将会为对应标的带来增量资金。按照初始纳入因子5%以及相关MSCI指数跟踪资金规模进行测算, A股纳入MSCI后短期之内可能带来增量资金约150亿美元。纳入MSCI的标的将持续受到资金关注,如遇市场调整将迎来较好的加仓时机,相关个股二季度有望获得明显的超额收益。 短期来看,增量资金将为A股带来新的动力,激发市场活力;长期而言,越来越多境外资金的参与有助于价值投资成为主流,基本面强劲,有业绩支撑的公司会持续得到市场认可。
3月12日-3月16日,全周净投放货币3775亿元。当周央行进行逆回购操作以对冲税期的影响,投放2400亿元;另有1895亿元MLF到期,央行超额续作,投放3270亿元,利率与此前持平。总体而言, 在缴税缴准较为集中的时期,央行进行“填谷”操作,维护流动性平稳。后期美联储加息在即,且季末MPA考核临近,资金面大概率会趋于紧平衡。
利率方面,金融机构融资成本上行,短期国债到期收益率提升,长期国债收益率下降,各期限同业存单发行利率涨跌不一。截至3月16日,R007较前期提升6bp至2.03%, DR007较前期提升5.3bp至2.81%,利差扩大0.7bp至0.22%。1年期国债到期收益率提升5.6bp至3.32%,10年期收益率下降1.2bp至3.82%,期限利差收窄6.8bp至0.5%。
外汇方面,3月12日-3月16日,美元指数小幅上涨,收于90.20,较前一周上行0.06点。同期人民币汇率指数下行0.17点至96.12。