未来经济社会的确定性增强——如何看估值
今年是中国改革开放40周年，如果把这40年分为四段，就会发现，经济和社会的稳定性是依次递增的。如改革开放之初，经济波动幅度最大，之后GDP增速的波动幅度就不断减小，2017年的季节波动幅度应该是历年来最小的。
从法制、政体和社会管理的角度看，这40年来也越来越优化了。这次两会提出的国务院行政体制改革，实际上还是延续了历年来的“大部制”的改革方向，使得国家治理结构进一步改善。展望未来10年，不确定性比以往任何时候都要少：例如， 治国理政的总原则仍是“稳中求进”，防范系统性金融将保持“底线思维”，经济从高增长向高质量迈进……
如果对过去五年中国经济走势和政策总基调进行“复盘”，会发现我们有过不少“误判”，例如，对人民币汇率走向存在误判，2017年是升值而非贬值，换汇的人都错了；对经济增速、企业盈利将出现大幅下行的判断也错了；对新周期来临的判断更错了。
就像医疗技术的发展对人类预期寿命的提高功不可没一样，对经济的适时管控也能提高其稳定性，避免发生危机或经济负增长。如今，随着信息的可获得性和信息对称性变得越来越容易实现，调控的精准化程度也得以提高，副作用会相应减少，这类似于医疗上的微创手术。
因此，从宏观角度看，中国经济确实步入了“预期稳定阶段”。事实上，很多发达国家早就步入了预期稳定阶段，首先是因为法制社会的制度完善，社会福利良好；其次是因为人口老龄化，经济增速下降、暴富机会减少。中国2000年开始就步入了老龄化社会，如今，流动人口数量也出现下降，故经济增速也随之回落。
当经济不再出现爆发式增长，波动幅度减少，风险能够得以有效控制，那么，是否可以提升相关资产的估值水平呢？一般而言，周期品行业的平均估值水平要低于非周期品，原因如前所述——波动性较大。近来，大宗商品价格总体出现了下跌，市场也随之调低了周期类公司的估值水平。