核心结论：①A股中长期趋势取决于基本面，一年内每个阶段的关注点不同。②1-3月：年初通常有春季躁动，1月底关注中央一号文，3月关注两会。③4月：基本面和政策面更明朗，经历躁动后市场进入基本面验证期。④5-10月：“Sell in May”效应源自海外，相比年底年初A股此阶段涨幅也偏低。⑤9-12月：关注党代会、中共中央全会和中央经济工作会议，年底行情多博弈。
A股每年都要经历的那些事儿
前期我们多篇专题报告分析过海内外市场，长期而言股价走势由基本面决定，相关报告如《股市，到底挣什么钱——以美国80年历史为鉴-20160524》、《盈利两位数增长下的股市-20170509》、《谁是主角：资金？盈利？-20170522》、《投资世界长期属于乐观者-20170710》等等。就年度投资而言，除了分析基本面，我们发现，在一年里不同的时点，投资者们的关注点也往往不同。我们通过回顾历史行情，梳理每一年各个时间段市场关注的焦点，供各位投资者参考。
1。股市季节效应明显
月度统计看，A股2、11月胜率高。回顾1991-2017年间上证综指月度涨幅，我们发现上证综指在2月与11月胜率(当月取得正收益年数/总年数)较高、收益较好，2月与11月上证综指胜率分别为74.1%与66.7%，月度涨幅的平均数/中位数分别为3.1%/2.3%与4.0%/3.5%。而上证综指在9月胜率最低，为40.7%，月度涨幅平均数与中位数分别为-1.0%/-0.6%，其他月份胜率在50%附近。
一年中每个阶段的关注点不同。年初至3月投资者往往会关注开年情绪高涨带来的春季躁动行情，由一号文刺激的农业板块行情，以及3月两会带来的会议行情。4月是基本面和政策面的验证期，投资者对新一年的经济基本面和宏观政策面的判断更明确。5-10月海外市场通常有“Sell in May”效应，统计上A股这个阶段表现也相对平淡。每年9-11月召开中共中央全会，每五年10-11月召开党代会，12月召开中央经济工作会议。10-12月受年底基金排名影响，博弈行情频现。
