展望未来，在银行负债端持续趋紧的背景下，能够带来派生存款的资产必然是银行需要优先考虑的资产。而在利率债收益率已经没有优势，信用债风险事件开始集中爆发的背景下，银行必然会更倾向于配置信贷类资产，这也是与监管的意图相一致的。因此，未来银行对利率债配置需求疲弱，表内信贷高增长的趋势或将进一步延续。
第二，欧元区经济扩张速度继续放缓，美元指数或将进一步走强。今日公布的5月份欧元区和德国制造业再次下滑，此外，欧元区和德法5月服务业PMI普遍低于预期和前值。对此我们认为：
欧元区经济虽继续放缓，但未来可能企稳回升。从领先指标来看，虽然欧元区经济扩张速度放缓，但仍然好于此前几年。目前欧元区经济扩张放缓之势有可能持续，但后续极端天气的影响逐步退去，意大利政局得以稳定，与美国的贸易争端得到解决，那么欧元区经济可能重回加速扩张的通道。欧元区经济扩张放缓将使得美元指数继续走强。对此需要注意的是， 一方面警惕人民币贬值压力继续加大，人民币兑美元受美元指数影响较大，近期随着美元指数走强，同时，中美利差维持低位，人民币贬值幅度逐步加大，今日贬值幅度更是超过200点，未来随着美元指数进一步走强，人民币将继续面临考验，贬值压力将会导致外汇占款继续减少。 另一方面警惕新兴市场跟随美联储继续加息。美元大涨，新兴市场货币普遍面临着贬值压力，较为明显的是阿根廷比索、土耳其里拉兑、中国香港港元，与此同时，巴西雷拉尔、墨西哥比索、南非兰特和俄罗斯卢布也面临危机。阿根廷和香港已经率先开启了加息。未来，随着美联储继续加息和缩表，美元走强，料将有越来越多的新兴市场国家开启加息。
