● 年报(预告)业绩加速行业:科技制造 TMT
在全部A股中,剔除18年报 19年报发生商誉减值的公司(966家)后,我们筛选年报(预告)业绩增速相对于三季报和中报均加速,且年报业绩(预告)发布率在40%以上的二级行业,主要分布在:科技制造(专用设备、通用设备、化学纤维、地面兵装)、TMT(半导体、电子制造)等领域。
● 年报(预告)业绩减速行业:周期制造 服务业
在全部A股中,剔除18年报 19年报发生商誉减值的公司(966家)后,我们筛选年报(预告)业绩增速相对于三季报和中报均减速,且年报业绩(预告)发布率在40%以上的二级行业,主要分布在:周期制造(稀有金属、其他采掘、金属非金属新材料、塑料、橡胶、化学制药、专业工程)、服务业(港口、餐饮、环保工程及服务)等领域。
● 核心假设风险:创业板外延式并购规模超预期,创业板实际的年报利润增速与预告值存在一定的偏差。
报告正文
根据统计数据,截止2月3日收盘,创业板19年报业绩(预告)披露率接近100%,主要变化如下:
1、受益于去年的低基数,创业板年报预告利润增速大幅改善。创业板年报预告业绩增速为70.4%(本文中的所有业绩增速/利润增速,均为季度累计净利润同比增速。年报的预告净利润采用的是预告上下限的中值),相对于三季报的-7.3%显著抬升。不过,受19年商誉减值影响,创业板四季度单季净利润环比增速仅为-167.4,显著低于季节性。
刨除商誉减值影响,创业板19年报业绩增速也明显改善。在创业板中,剔除18年报 19年报发生商誉减值的公司(275家)后,创业板年报预告业绩增速为6.1%,相对于三季报的-10.2%显著抬升。同时,刨除商誉减值影响后,创业板四季度单季净利润环比增速-17.5%,基本符合季节性。