要闻

　　而从牛基诞生的角度看，上述人士认为最终取决于明星基金经理任职的连续性和稳定性，也就是持股的连续性。显然，接管的基金经理换掉前任基金经理的持仓股票，是一种普遍现象。

　　广发证券对公募基金持仓研究的一份数据也显示，在超额收益层面，近3年基金的长线持仓个股整体来看相对于市场以及行业均获得了一定幅度的超额收益；在胜率层面，对于单只基金而言，其长线持股的个股能够跑赢同期市场的概率超过三分之二；在交易层面，长线持仓个股在持仓期间的权重变化同样能够对基金业绩带来小幅的正面影响。从近5年的情况来看，同样基金的长线持股整体来看能够获得较高的超额收益以及胜率，显示出基金的长线持仓个股对于基金业绩均产生了正向的贡献，意味着最牛基金诞生的必要条件包括基金经理任职的连续稳定。

　　上述信息也意味着，随着私募基金在过去几年的快速发展，公募旗下明星基金经理奔私越来越普遍化，明星基金的任职连续稳定性已面临挑战，这与早期基金经理选择空间狭窄大有不同，也意味着主动管理型基金未来创造更多牛基的概率也在降低。