国金策略：短期事件对市场的影响被放大
近期A股市场大幅调整，主要原因在于前期估值抬升过快，短期事件对市场的影响被放大。茅台事件和华为事件是本周影响市场的重要短期事件因子，本周四官方媒体质问茅台成为官场腐败硬通货引发市场对高端酒消费的担心，此外英国政府表示在今年年底开始禁用华为5G设备导致科技板块估值受到压制。短期事件导致市场大幅调整的原因是前期估值抬升过快，市场面临一定的获利止盈压力，特别是外资、私募等绝对收益投资者止盈情况较为明显。
当前仍维持对A股市场相对乐观的观点，其中核心逻辑有三个方面：首先，下半年各类扩大内需政策加速落地，这对于市场风险偏好和企业盈利都有所提振；其次，宽货币和宽信用的流动性环境将逐步得到确认，有利于A股市场估值抬升；最后，以A股为代表的新兴市场将持续受益于全球流动性宽松的大环境，外资将持续流入中国资本市场。
全球资本大幅流入是接下来A股市场面临的重要边际变化，估值中枢抬升是推动市场上行的核心逻辑之一。全球流动性宽松将持续一段时期，美元或金融新一轮的贬值周期，全球资本将逐步回流新兴市场，A股作为最大的新兴市场或持续受益。这次全球流动性环境和2008金融危机期间美联储第一次量化宽松后的情形最为相似，2008年11月QE1之后，美元开启了贬值周期，全球资本风险偏好提升，此前流入美元资产的避险情绪得到扭转，开始持续流入新兴市场，推升新兴市场估值。重视外资主要配置的两大方面：1)基本面和流动性都比较好的大盘价值股；2)中国A股市场特有的稀缺标的。
行业配置保持均衡，建议关注“消费和基建等内需板块、消费电子产业链、房地产产业链”。
