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两大配置思路
综上可见,银行股具有估值优势和股息优势,是当前绝对收益的最佳选择。
从配置思路来看,我们重点推荐如下两条细分线:
1、预期拐点率先出现、具备进攻属性的零售型银行。
2、绝对收益为主、安全垫足够的国有大行。
# 从细分板块α属性看——
我们认为零售型银行的不良预期拐点将率先出现,主要基于:
①分母端,零售贷款投放快速恢复到疫情前水平。
②分子端,零售客户还款能力率先修复,技术性违约减少。
③确认端,零售银行政策扰动少,不良不确定性将率先消除。
因此,零售型银行将享受确定性溢价,板块中的领头羊效应持续强化。
# 从追求绝对收益的视角看——
我们认为随着股债性价比演绎趋于极致,高股息国有大行当前处于历史上第三个黄金配置期,重点推荐拨备安全垫厚实的国有大行。
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(文章来源:国泰君安)