看好医疗保健、新能源汽车、军工等
中国基金报记者：四季度在投资策略上怎么做？看好哪些行业板块、细分领域的投资机会？
骆帅：我的投资策略更多着眼于长期，对短期市场风格不做太多考虑，不会从单季度角度出发去制定投资策略。很多传统行业在进行信息化智能化改造，提升效率和盈利能力，其中的龙头公司份额提升速度很快，同时估值不算太高，值得重点关注。
李琛：对于主动管理的基金经理而言，不管在什么样的市场环境做投资，核心策略都是以合理或者低估的价格买入价值持续增长的好公司，分享企业成长带来的长期回报。于我而言，这些好企业需要具备以下一些特质：处在“长坡厚雪”的优质赛道、拥有企业家精神的稳定管理团队、具备洞察行业长期发展趋势的远见、有适应企业长远发展战略的组织架构。
任何短期因素，对于企业实体经营而言都是短暂的影响。在经济结构转型和产业升级的发展趋势下，我们观察到很多行业出现集中度提升、龙头优势扩大的趋势。四季度，我们将继续深挖这些优质公司，等待合适的价格进行长期投资。就短期而言，受益于经济复苏，我们预计可选消费、周期成长可能会有修复的机会。
赵诣：四季度可能更多是处于承上启下，为明年逐步布局的一个阶段，整体我们更加关注有“增量”的方向：一是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和5G应用；其次是在“国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进”定调下的国产替代、补短板的方向，尤其是以航空发动机、半导体为主的高端制造业。
罗世锋：重点配置的板块包括调味品、餐饮产业链、医疗服务、光伏、消费电子等，主要是基于对于产业链的紧密跟踪，对产业和龙头企业在未来较长时间的发展趋势做出判断。对很多行业而言，此次疫情在一定程度上加速了行业的优胜劣汰，加速了小企业的出清，为龙头企业的长期发展创造了机遇。部分行业的龙头企业市场份额在上半年出现了较大程度的提升，这些领域也是我们会重点配置的一个方向。未来一段时间仍然看好餐饮产业链、医疗保健、光伏产业链、消费电子、新能源汽车等细分领域的投资机会。
吴伟志：在投资策略上，第一，我们不悲观，依然保持相对较高的仓位；第二，自下而上优选阿尔法型的公司，业绩成长较好。
在中国在各个行业中，明星级的成长股估值已经很贵了，但还有很多行业的“隐形冠军”，市场重视程度和关注度还不够，它们的估值比较有吸引力，比如轮胎、油漆、电池隔膜等偏ToB的行业，各个细分行业最有竞争力的公司，不断投资创造价值，这些二线成长股就是隐形冠军。同时，新能源汽车和军工，未来几年的景气度都比较好，这两个行业我们比较注重，是研究和关注的方向。
刘宏：从整体市场看，我们认为目前发生系统性风险的概率不大，市场仍是震荡行情，仍会聚焦于结构性的投资机会。
看好的方向有三个：一、“后疫情”新常态：人类生产生活方式深刻改变，消毒环卫、在线教育、在线办公、在线购物、个性化出行等领域发生根本性变化，是长期而不是一次性的投资机会。
二、把握“科技创新”核心推动力：中国经济社会发展已经进入到科技创新驱动阶段，经济的周期性变弱，未来三五年是科技股投资的大时代。
三、可以期待，金融开放是后续扩大开放的亮点，而加速金融开放、协助展开资产跨境持有的机构将显著受益。
吴俊峰：我们认为市场系统性风险不大，还是基于中长期逻辑选择行业和公司，看好消费、医药、科技和新能源。主要原因是：第一、顺应中国当前经济结构转型和产业发展的趋势，坚持在这些正确的赛道上寻找长线机会。第二、全球宏观环境不确定性仍然相对较高，我们中期仍然面临“三低两高”的宏观环境，即低利率、低增长、低通胀、高负债和高波动，市场仍然在追求确定性，而这些行业是最容易诞生确定性的长牛公司。
“国常会”内容值得关注
中国基金报记者：9月23日召开的国务院常务会议，不少内容跟市场有关，您如何解读？比较关注哪些方面对市场的影响？
骆帅：这表明政府对于资本市场的重视程度日益提高，在健全资本市场制度、加强监管、优化上市公司质量和市场环境方面会加大力度。我比较关注“健全机构投资者参与公司治理的机制”，希望能看到更多细则的实施，让机构投资者在公司治理中有更大的话语权，让上市公司更多地考虑到中小股东的利益，也有助于保护基金持有人的利益。
李琛：这次会议主要提及两部分内容：一是对上市公司的治理制度完善，二是积极推动上市公司质量提升。市场长远发展的根基在于上市公司的质量和有效监管。长期投资的利润来源于上市公司业绩增长，在于上市公司实力提升，在于上市公司自身的公司治理更加科学和专业化。市场只有出现越来越多的高质量的上市公司，才能更好地实现资源的高效配置，能正向促进上市公司实现更优质的增长，实现正循环。
赵诣：一方面表明高层对资本市场的重视程度较高，另一方面也表明高层希望通过制度的完善，以更市场化的方式来促进资本市场的发展，通过提高违法成本和增加优质公司，将更加有助于资本市场的健康发展。
罗世锋：会议重点提到推动资本市场平稳健康发展。我们有看到近两年国家对于资本市场的重视程度在不断加大，从科创板的设立，到创业板注册制等一系列改革方案，都表明我国资本市场正向全球化、成熟的资本市场不断迈进，制度也在不断的完善。同时，投资者的结构也在优化，未来价值投资的风格可能会逐渐占优。
吴伟志：最近监管严打操纵股价、割韭菜等行为，因为这些行为最终伤害市场环境。监管在做正确的事情，虽然短期对市场人气有影响，但是这个代价是值得的。
刘宏：国常会关于市场提出的三点重任，是“促进资本市场长期健康发展”（2018年10月中央政治局会议提出）的政策延续，中国资本市场的基础设施将更加成熟和完善，未来资本市场对于推动实体经济的作用将进一步增强，对市场的影响是长期的，具有成长性的优质公司将越来越受到市场认可。
吴俊峰：监管层始终坚持资本市场高定位和加速改革的态度，做大做强资本市场，且更好的服务于实体经济和经济转型是核心。但在改革的过程中，仍然暴露出很多的问题，市场建设需要持续推进和完善，这也是为了进一步夯实和保证市场平稳的发展。
“打击妖股”能压制短期炒作
利于市场长期健康
中国基金报记者：最近监管出手打击妖股，您怎么看？未来市场还有哪些可能的风险点值得留意？
骆帅：很高兴看到妖股炒作被打击，希望市场关注点和流动性更多聚焦于真正创造价值的好公司上。未来市场主要的不确定性还是在于国际形势，我认为国内的主要因素都在向着好的方向发展。
李琛：资本市场的长远健康发展离不开监管部门的有效监督。在利益面前，会有一些扰乱市场的因素。对市场进行有效的管理，更有利于市场平稳有效地反应企业的真正价值，有利于价值投资的顺利进行，有利于保护所有投资者。
对于市场风险方面，国际政治形势、流动性回落幅度、经济复苏进程的斜率等等会在短期对市场产生一定的波动影响。不过，把时间拉长，看得更长远，权益市场是分享中国长远发展红利的最好的投资渠道之一。
赵诣：将有助于市场健康、稳定的发展，往后看主要风险在于：一是在于外部环境所带来的不确定性；其次是由于流动性宽松，很多行业公司的上涨主要来自于估值的扩张，未来业绩的持续性增长是否能消化过高的估值。
罗世锋：监管对于妖股以及内幕交易等事件的关注，表明我国资本市场正逐渐走向成熟，上市公司的发展逐步从看重数量向看重质量提升。市场结构的不断优化、资本市场法制制度的不断完善，为坚持价值投资的投资者创造了长期健康发展的市场环境。相信长期来看，只有业绩优异的公司才能够持续不断的为投资者创造价值。对于未来市场的主要风险，可能需要警惕海外市场波动风险以及疫情的二次发酵等方面。
吴伟志：最近市场有个情况不可忽略，政府对房地产企业杠杆率的监管，包括“三道红线”等，长期来看是好事情，但是这些地产公司会不会为了快速达标，抛售房子，引发资产价格的下跌；对于处于红区、橙区、黄区的地产公司，金融机构会不会不敢继续融资，导致部分房企出现流动性危机引发更大的连锁反应，这些可能性目前不能排除，需要紧密跟踪观察，既包括对地产行业也包括对股市的影响。
地产是周期之母，影响巨大，所以，我们觉得政策效果会不会引发蝴蝶效应，对资本市场形成冲击，也有待观察。
刘宏：针对近期部分市场资金对个别股票的过度炒作和异常交易，监管部门高度关注并且果断出手整治，对于市场短期炒作将形成压制力量，长远来看，对资本市场的健康发展是非常有益的。至于未来市场的风险，目前看，一方面宏观货币政策不会贸然收紧，另一方面美国大选进入最后阶段，重心会回归美国国内。故到美国大选前，市场存在系统性风险的概率较低，或许疫情的反复更需要持续关注。
吴俊峰：虽然我们并不希望监管层过多的干预和调控市场，但资本市场改革中也难免会出现一些阶段性的异动。短期监管收紧确实会降低市场的活跃度，影响市场的风险偏好，但是中期有利于市场的平稳发展和持续性。至于未来可能出现的风险点，国内重点关注货币政策是否会转向，海外重点关注中美关系和地缘政治，但从长期来看对中国经济和A股市场的发展充满信心。
