行情展望：2021年港股是指数牛市，有望超过20%，价值重估与创新成长双轮驱动；2021年A股市场不是熊市，结构牛继续、结构性行情仍值得看好，但需要防范估值波动风险、需要重视性价比。更长期的展望，看好中国权益资产大时代，分享核心资产的结构性长牛。
资金面展望——2021年性价比更高的港股将吸引内资和外资共同配置，资金面更佳。1）海外流动性将继续宽松，美联储将继续扩表、弱美元趋势将延续，有利于海外资金配置中国资产。明年美股的牛市将高位震荡、消化高估值，海外资金可能部分从美股分流到性价比更高的优质资产。2）中国内地的信用环境偏紧。虽然货币政策正常化，不急转弯即不会像2018年那么紧，但还是要化解存量风险，所以，阶段性和局部性信用风险释放将引发短期波折，长期有利于社会财富配置权益资产。
风险偏好展望——港股吸引力提升。1）2021年疫苗将逐步普及，新冠疫情和地缘政治的影响减弱，中美关系可能迎来短暂的缓和。相反，2020年受地缘政治与海外疫情的影响，港股不只跑输A股还跑输整个新兴市场， 同样公司的AH溢价率创记录。2）随着中概股的互联网龙头、新消费的独角兽、生物科技公司在港股上市，“新”核心资产大幅提升港股的配置吸引力。
