一、回顾：2020年北向、南向资金均净流入，追逐性价比更好的核心资产
1、2020年北向资金净流入力度下滑，净流入的前三行业易主——新能源车、新能源为代表的先进制造业最受追捧，但食品饮料、金融退出前列。
1)2020年北向资金净流入2089.3亿元人民币，远低于2019年的3517.4亿元和2018年的2942.2亿元，主要与2020年3月以及2020年8-9月期间较大规模的净流出有关。
2)净流入的行业变化：前三行业易主。2018食品饮料、非银金融和银行，2019家电、银行和非银金融，2020电力设备及新能源、家电和医药行业。
3)净流入前五的股票：相比2019年，宁德时代、隆基股份和迈瑞医疗取代了金融股，格力、美的仍位列前五。
4)从持股比例来看，食品饮料(7·9%）、家电(5·4%）和医药(2·0%）仍为超配比例最高的三大行业，但食品饮料和家电超配比例相较于2019年均下降2.3%；超配比例上升最大的是电力设备及新能源，提高1.9个百分点至0.7%。
兴业证券张忆东
2、2020年南向资金净流入创历史新高，加速流入资讯科技和消费。
1)2020年南向资金净流入高达6721.3亿港元，同比增长170%。主要得益于2020年中国率先防控住疫情并且率先复苏，中国境内的投资者比境外的投资者对中国更有信心；大量中国优质新经济资产上市吸引南下资金；港股的性价比好于A股；内地公募基金大发展的溢出效应。
2)南向资金净流入的行业变化：资讯科技业居榜首，主要流入腾讯控股、美团和小米；南下资金流入消费（可选+必需）大幅增加，主要流入思摩尔国际、中国飞鹤、华润啤酒、吉利汽车；金融流入增速放缓，但净流入规模仍较高。
3)南下资金超配比例：相对港股通标的行业分布，南下资金超配比例最高的仍为金融(8·8%），但超配比例较2019年下降10.2个百分点，其次是资讯科技业(1·6%），超配比例较2019年上升5.2个百分点。
二、展望：未来南向、北向资金流入规模有望持续增加。
1、北向资金规模有望更进一步扩张。1)中国优质股票资产的业绩高成长的趋势更明显，全球资金配置具有性价比的中国资产，港股也受益；2)伴随着人民币国际化战略的推进，海外资金配置中国资产的大潮方兴未艾。
2、南向资金继续“汹涌”。1)港股是中国社会财富向权益资产配置的重要组成部分。首先，在“房住不炒”、打破刚兑、理财产品净值化，中国社会财富向权益资产配置的大趋势下，港股持续吸引内地资金。其次，随着互联互通机制的深化，港股已经成为中国权益资产投资的重要组成部分。2)顺应中国经济新趋势，港股加速脱胎换骨，越来越多的新经济公司将继续吸引南下资金。
