《红周刊》：嘉宾观点分歧很大。那么这种现象引起的分化是会强者恒强，还是会出现曾经美股漂亮50的“崩塌”呢？先请宝珍总。
董宝珍：美股“漂亮50”在1972见顶后，股价跌了六七年，基本在1982年这些公司股价都是没有多少投资收益的。虽然1982年后这些股票最终创出新高。但在“漂亮50”1972见顶的时候买入，会遭遇六七年套牢，近10年没有回报的困境。目前中国的高估值赛道股已经到了很危险的“疯牛”阶段了。我建议还是从低估的蓝筹中，比如银行板块，去寻找机会。
张李冲(美港资本合伙人)：部分个股存在这种可能性。目前机构抱团股股价是存在较大泡沫，未来能够继续支撑高估值，主要看对市场未来预期的兑现，当与预期差距较大的时候，股价一定会出现大幅调整。如果业绩可以和预期匹配，那将持续比较稳定的状态。当然，机构也在不断挖掘新的价值股，未来资金也存在转移到新抱团股的可能。
方磊(星石投资首席研究官)：美国“漂亮50”行情终结的主要原因在于美联储快速收紧货币政策，以及当时美国经济衰退。相比之下，当前，随着中国经济持续复苏，新一轮经济扩张周期将开启，上市公司盈利仍在加速修复，2021年A股盈利驱动将逐步替代估值驱动，优质公司的盈利驱动会更为明显。长期来看，优秀公司始终会是投资的核心标的，但是在不同宏观背景下，龙头公司的溢价和小公司的折价会有波动。
翟敬勇：担忧抱团机构瓦解，其实是庸人自扰。截至2020年12月，交易所数据显示，A股市场总市值79.7万亿。假设机构抱团的说法成立，那流通市值能有多大？而我们M2(广义货币供应量)已经接近220万亿了。另外，如果抱团理论成立，那我认为上证指数如今不应该仅是10年前的3000多点。这侧面说明，市场是有效的，未来随着核心资产价值被不断挖掘和发现，将持续受到市场资金的追捧。
牛壮：不管怎么折腾，机构持股向头部公司集中趋势不会变，马太效应进一步凸显。对比美国7只股票权重占到纳斯达克指数50%，我们的分化程度还远不够。
张可兴：未来市场可能会出现“一九分化”。如果出现所谓的抱团瓦解，那可能就是市场出现极端大熊市或货币政策大幅收紧等情况，我们通常观察这两个数据来对潜在风险做预判：一是如果十年期国债利率超过3.5%，再加上社融增速下滑，或意味着流行性拐点来临；二是如果经济复苏情况良好，通胀就有可能会到来，这也会间接导致利率的抬高，此时或存在去杠杆的动作。当然，对于一些受到市场机构抱团资金的盲目追逐导致的股价暴涨的公司，到最后势必将一地鸡毛。当下，这种风险还看不到。
阳勇(云溪基金董事长)：一轮较大的上涨行情出现之后，市场出现很多质疑的声音，也侧面说明这轮行情是更为健康的。抱团股如果出现短期暴跌，正好是加仓的好时机。
张倩倩(摩投资本董事长)：核心价值股在全球都是稀缺标的，进入A股的外资公司持有部分核心资产可以长达十几年。市场抱团股瓦解的前提是公司成长性不再、业绩不及预期且丧失了恢复行业地位的可能。
