为何广东的企业发债规模不大？为何浙江政府或企业的发债利率那么低？为何上海的房价最近出现跳升？其背后都是经济强盛、国内高收入者集聚，财政盈余，财力决定了信用度。
从未来看，北上广深的繁荣持续应该没有问题，广东和浙江经济继续走强也是大概率事件，杭州、南京、宁波、厦门等新一线的前景仍可以看高一线。但那些债务沉重省份的三四线城市呢？要维持一个低得离谱的租售比，必须满足三大条件之一，或者当地人口大量流入，或者资金大量流入，或者产业蓬勃发展， 如果这三大条件都不具备，凭什么房价还能继续走高呢？
有人统计，中国的房地产总市值几乎等于美国、欧盟和日本三者房地产总市值之和，同时，中国的M2等于美国加欧盟之和，故泡沫是客观存在的，重要的是要研究结构如何演变。哪些城市的房地产会随着经济衰落而下跌，哪些城市会因为繁荣而房价坚挺？我认为今后五年，房价下降城市的个数一定会超过上涨城市的个数，即二八现象将逐渐呈现出来。
去年以来，A股开始逐步走美股路线，复制美国的结构性牛市，随着注册制的推广，金融资产过剩成为必然；同样，房产的过剩也将成为必然，故房地产追循A股路线同样合乎逻辑。
(李迅雷，中泰证券旗下齐鲁资管的首席经济学家)
（文章来源：李迅雷金融与投资 东方财富网）
