因写4000多字投资心路而被称为“史上最走心”季报后，杨锐文在四季报中写出了多达5000字的“小论文”。
在这篇“小论文中”，杨锐文回顾了2020年的市场机会以及应对方式，也反思了在投资中所犯的错误，在对市场展望的同时也对电动智能汽车、半导体、军工等多个行业进行了较为详细的分析。
杨锐文表示，其管理的基金组合相对新颖，较少大家耳熟能详的个股，并不是刻意追求差异化。实际上，一方面是过去低估了中国地产周期的韧性；另一方面是低估了传统核心资产价值重估的烈度和时间长度。这两方面因素也导致他错过了很多机会。
以他管理的景顺长城环保优势为例，前十大重仓股为顺丰控股、石头科技、欣旺达、视源股份、航发动力、紫光国微、新宙邦、晶晨股份、长安汽车和中国平安。
而面对市场的风格越来越聚焦于龙头核心资产，以及投资者高涨的热情，杨锐文则表示对2021年相对谨慎，并直言未来赚钱难度大大增加，毕竟筛选难度大幅提升。
他提到了美国漂亮 50 去泡沫化的过程，市场风格从大盘转向了估值更便宜的中盘。尽管不确定 A股未来是否会这么转变，但是，现在的确估值分化已经到了前所未有的阶段。
就当前而言，他认为在合理估值之上寻找潜在空间较大的成长股是应对未来复杂形势比较好的方式。而市场的机会并不是来自 5%高估值的抱团股，更多来自于剩余的 95%股票。这里并不是说，剩余的 95%股票会有系统性机会，而是机会可能诞生于这些股票中。
