国金证券：纯碱行业供需格局改善 景气度持续向好
结合供需，我们认为2023年之前纯碱供需将维持紧俏态势，2023年之后主要看天然碱法实际的投产情况。从价格来看，纯碱价格从2021年初1471元/吨上涨至8月2600元/吨，涨幅达到77%。从中期供需格局来看，我们认为纯碱价格将在2023年之前高位震荡，高盈利状态有望持续。
随着纯碱行业供需格局改善，景气度持续向好，纯碱价格中枢有望维持高位，相关企业的高盈利状态将持续。我们建议关注以下公司：远兴能源( 目前拥有天然碱权益产能 147 万吨，成本优势显著，未来布局 780 万吨天然碱产能) ；和邦生物(联碱法产能 128 万吨，自配天然气和盐矿，氯化铵价格上行，联碱法盈利进一步突出)；中盐化工(公司现有纯碱权益产能 169 万吨，拟收购发投碱业，若发投碱业新增产能顺利释放后，公司权益产能将达399 万吨)；三友化工(目前拥有纯碱权益产能 286 万吨，自有电力、热力供应，降低了生产环节的能源成本，规模经济效益显著)；山东海化(公司现有纯碱产能 280 万吨，业绩与纯碱高度相关，弹性较大)。
申港证券：碳中和远景下的氯碱化工投资机会
氯碱行业是以氯化钠为原料生产烧碱、氯气、氢气的基础原材料工业。去年二季度之后，随着疫情得到控制，国内经济逐步复苏，PVC 价格相比去年同期涨幅超过43%，不断刷新近几年的历史高位。我们认为，在碳中和背景下，原料电石价格有望高位运行，叠加行业本身供需格局的改善，PVC价格仍然易涨难跌。
从需求端来看，国内PVC 下游制品可分为硬质品和软制品，其中硬制品与房地产密切相关，考虑到管材、型材等需求一般滞后房地产新开工数据3—6 个月，基建对于PVC 的刚性需求仍在。另外，PVC 铺地制品出口增速较快。2021 年1-6 月PVC 铺地制品累计出口265 万吨，增幅达26%。未来随着国内市场的逐步认可，PVC 板材在下游制品中所占比重预计还将进一步提高。
在碳中和背景下，原料电石价格有望高位运行，叠加行业本身供需格局的改善，PVC价格仍然易涨难跌，建议关注具备一体化优势中泰化学，三友化工等氯碱龙头企业。
