那么，为何作为全样本指数的上证综指总是裹足不前呢？道理很简单，A股市场退市率太低，优胜劣汰的市场化机制还需要培育。在过去40年里，美国股市大约有80%的上市公司退市了；过去30年里，A股市场退市的股票只有140家左右。年初至今，美股共退市225家，退市率4%，A股只退市17家，退市率千分之四。
退市率低并不意味着留下来的公司都是好公司，毕竟A股市场有31年历史了，而企业的平均生命周期又有多长呢？据美国《财富》杂志报道，美国中小企业平均寿命不到7年，大企业平均寿命不足40年。而中国的中小企业的平均寿命仅3年，集团企业的平均寿命仅7-8年。
目前A股家数已经达到4400多家，今后几年应该会超过美股数量，但质量恐怕要打折扣。我们把中美股市上市公司的ROE进行比较，发现质量差异还是非常明显。
来源：（华尔街见闻、李迅雷策略研究）
