市场从拥抱2013年的经济转型新兴产业崛起，逐步迈向了2014年小市值/题材/资本运作的狂热操作。当下市场环境与2013年有类似之处，内部经济增长压力开始增加，政策传递的改革信号和能源转型产业趋势使得市场弃旧迎新，上证50和创业板指走势分化。但我们认为科技成长行情不会重演2014年小市值和题材股的炒作狂热，原因有三：
投资者机构化，头部基金管理规模扩大客观上提高了机构配置股票池市值门槛；基建脉冲发力使得宏观下行期可能比预期要短；新能源对旧能源的替代过程不是线性的，旧能源可能面临同时产能约束和需求边际增量，旧经济在变革中也蕴含投资机会。
风险因素：历史不会重复演绎、流动性收紧冲击路径不同。
