安信证券研报认为，从外部因素来看，中秋假期全球避险情绪升温、外盘大跌，可能导致A股短期震荡调整。然而FOMC会议和美国债务上限问题都偏短期，靴子落地后出现意外的可能性较低。其他外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑，因此节后如有调整有望带来新的布局机会。配置上建议把握可能的节后调整带来的机会，围绕“碳中和”中期主线展开布局：光伏、新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、新能源车、半导体、券商、专精特新“小巨人”等。
安信策略：节后如调整是新一轮上升行情布局良机
投资要点
假期间海外市场动荡，投资者对于恒大集团债务违约风险的担忧显著上升。我们认为，该事件标志着中国地产高杠杆经营模式时代的结束，但金融风险一直在政策层监控和控制范围内，我们不认为会持续发生信用收紧，我们预计未来会有更进一步显著宽松的货币政策，资金流入股市的趋势也将继续，因此我们认为虽然节后市场有低开调整的压力，但其也将是布局新一轮上升行情的良机。
从外部因素来看，中秋假期全球避险情绪升温、外盘大跌，可能导致A股短期震荡调整。然而FOMC会议和美国债务上限问题都偏短期，靴子落地后出现意外的可能性较低。其他外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑，因此节后如有调整有望带来新的布局机会。
配置上建议把握可能的节后调整带来的机会，围绕“碳中和”中期主线展开布局：光伏、新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、新能源车、半导体、券商、专精特新“小巨人”等，部分国有地产龙头公司等在调整中也将迎来布局良机。
风险提示：
1、美股大跌风险；2、地产公司破产影响超预期；3、疫情超预期；4、通胀超预期。
正文
本周市场风险偏好明显下降，上证指数，沪深300，创业板指涨跌幅分别为-2.41%，-3.14%，-1.20%。从行业指数来看，本周化工(2.80%)、医药生物(2.63%)、公用事业(1.26%)、农林牧渔(0.19%)、食品饮料(-0.83%)等行业表现相对较好，钢铁(-7.87%)、有色金属(-7.33%)、建筑材料(-7.15%)、家用电器(-5.32%)、电子(-5.28%)等行业表现靠后。
假期间海外市场动荡，投资者对于恒大集团债务违约风险的担忧显著上升。我们认为，该事件标志着中国地产高杠杆经营模式时代的结束，但金融风险一直在政策层监控和控制范围内，我们不认为会持续发生信用收紧，我们预计未来会有更进一步显著宽松的货币政策，资金流入股市的趋势也将继续，因此我们认为虽然节后市场有低开调整的压力，但其也将是布局新一轮上升行情的良机。
从外部因素来看，中秋假期全球避险情绪升温、外盘大跌，可能导致A股短期震荡调整。然而FOMC会议和美国债务上限问题都偏短期，靴子落地后出现意外的可能性较低。其他外盘因素对中国经济影响较小，也不会破坏A股核心赛道投资逻辑，因此节后如有调整有望带来新的布局机会。
配置上建议把握可能的节后调整带来的机会，围绕“碳中和”中期主线展开布局：光伏、新能源上游(包括相关有色、化工等)、军工、新能源车、半导体、券商、专精特新“小巨人”等，部分国有地产龙头公司等在调整中也将迎来布局良机。
1、假期海外市场下跌带来情绪影响
中秋假期外盘大跌
中秋假期外盘普遍大跌。其中香港恒生指数20日大跌超过800点，呈现地产、保险、银行、科网股齐跌的状态。领跌的内房股中国恒大、融创中国等超十股跌幅超过10%，跌幅最大的新力控股集团更是单日暴跌90%。受内房股股大跌拖累，内资金融股大跌，招商银行跌超9%，中国平安也创下了新低。
另一方面，据路透社此前报道，香港房地产巨头被要求帮助解决可能破坏社会稳定的房屋短缺问题，引发香港金融地产和公用事业相关公司大跌。
欧美股市方面，由于美国债务上限临近，以及投资者等待美联储FOMC会议，市场避险情绪高涨，标普下跌1.7%创5月来最大跌幅，道指和欧股两个月最大跌幅，纳指下跌2.19%失守50日均线，VIX指数飙升23.55%至25.71，为今年5月以来的最高水平。我们认为，全球避险情绪短期升温将导致外资短暂显著外流，同时外盘下跌也对A股产生压力，可能造成市场短期弱势，待FOMC会议和美国债务上限靴子落地后，市场有望重拾升势。
北上资金本周再次净流出
本周陆股通净流出88.3亿元，行业上集中增配电气设备、非银、计算机、医药，减持食品饮料、有色、化工等。近几周陆股保持连续流入状态，行业配置上连续增配电气设备和医药板块居前，近四周分别净流入约244亿和123亿。
