重视一：反弹提供极佳的时间和空间做风格切换。
股票价格下跌的过程中，投资者往往会忧虑“割在地板上”而不愿意做风格切换。4月份的社融由于各地疫情封控导致预测方差极大，因此高或低于预期均没有参考价值，但是我们仍能通过M1M2剪刀差的扩大反映出居民与企业的信贷需求并非来自于资本开支的预期而是应对不时之需。中长期贷款需求的承载路径以及强度的模糊仍然是当前股票市场还不能够顺畅交易趋势性反转的核心原因。加之新的周期性因素的变化开始出现，WTO贸易晴雨表前瞻数据显示包括电子元件在内的全球贸易活动开始放缓；俄乌局势也使得地缘政治风险下“安全”优先级提升。
因此，对于国内股票投资而言，需求恢复的必要性和能见度要远胜于供应链的修正。前期估值压缩剧烈的成长板块已经率先反弹，我们建议在反弹的中后期，要把握市场反弹的极佳窗口期做切换增仓价值板块，与稳增长相关的周期和消费在未来一个阶段有更好的需求修复前景与业绩预期的稳定性。
