龙头券商估值均处于历史低位,具有较高的安全边际。从2008年以来的数据来看,龙头券商PB估值均低于历史中枢,处于底部区间,其中光大证券、海通证券、国泰君安PB均在1.4以下。目前龙头券商估值基本上均低于板块整体水平,处于历史低位,具有较高的安全边际。
三、金融监管继续,龙头券商受益监管格局
金融严监管格局下,优质龙头券商凸显竞争优势,“强者恒强”的定律有望在券商板块中显现。经历2017年严监管后,券商业务更趋规范,整体来看,各类监管措施对龙头公司负面影响要相对较小。展望2018年,“防风险”仍是金融监管的重中之重,监管仍将持续,在此背景下,优质的龙头券商竞争优势凸显,受益于监管格局。