而通过前面的分析，理财资金分流主要转移到表内存款和货基等类固收产品，我们可以通过比较目前这三类产品的底层资产分布来分析未来的配置变化。
目前银行的表内信贷投资主要投向境内贷款、债券投资和股权及其他投资，占比分别达到63%、15%和11%。5月4日银保监会出台了《商业银行大额风险暴露管理办法》，要求银行表内投资资管产品进行底层穿透，银行表内通过资管产品进行监管套利的办法被堵死。无论是银行现有资金还是理财转移资金， 未来对资管产品的配置都将趋于萎缩，非标需求下降。而相对应的，贷款和债券投资占比会上升，并且考虑到信贷政策、资本金和风控等限制，未来利率 债配置规模上升幅度最大。
货币基金主要投资的是短期货币市场工具，例如银行大额存单、短期国债、买入返售资产等，而货币基金投资的债券则主要以高信用等级高流动性为主。以天弘基金现金管家货币基金为例，其投资债券占比47%、买入返售资产占比34%、银行存款和备付金占比18%。此外，货基和类货基产品未来如果采取净值化管理，将会增加低风险资产例如存款和国债配比。因此， 银行理财资金转移到货币基金或者类货基固收产品之后，将会增加货币市场工具和高信用等级债券的配置。
3.2通道受阻，非标证券两极分化
在通道业务受限的情况下，资管机构只能增加主动管理业务，而通道业务和主动管理业务的底层资产配置有很大的不同，因此，资金从通道业务向主动管理业务的转移将导致底层资产的重新配置。
通道业务主要以非标投资为主，而主动管理业务主要以债券投资为主。以券商资管定向计划为例，通道业务的主要投资包括票据、委托贷款、信托贷款和收益权等非标债权资产，累计占比超过50%，而标准化的证券投资占比仅为16%。相比之下，主动管理业务主要投向债券、股票和资管计划，其中债券单项占比就达到56%。随着通道业务的受限，非银资管机构可能会开发投资非标的主动管理业务，但是期限匹配的要求将导致投资非标只适用于长期限的私募产品，未来这一块规模不会太大。
